लाभांश छूट मॉडल

लाभांश छूट मॉडल (डीडीएम) किसी कंपनी के शेयर का मूल्यांकन करने की एक विधि है, जो शेयरधारकों को दिए जाने वाले लाभांश की भविष्यवाणी करके और उन्हें उनके वर्तमान मूल्य पर वापस छूट देती है। स्टॉक के आंतरिक मूल्य का अनुमान लगाने और निवेश निर्णय लेने के लिए यह मॉडल व्यवसाय वित्त में एक महत्वपूर्ण उपकरण है।

लाभांश छूट मॉडल को समझना

डीडीएम इस सिद्धांत पर आधारित है कि किसी स्टॉक का वास्तविक मूल्य उसके सभी भविष्य के लाभांश भुगतानों का वर्तमान मूल्य है। यह मानता है कि किसी स्टॉक का मूल्य उसके सभी अपेक्षित भविष्य के लाभांश का योग है, जिसे रिटर्न की आवश्यक दर का उपयोग करके उनके वर्तमान मूल्य पर वापस छूट दी जाती है।

लाभांश छूट मॉडल को निम्नलिखित सूत्र में व्यक्त किया जा सकता है:

डी1
---------- + पी1 आर

कहाँ:

• डी1 = अगली अवधि में अपेक्षित लाभांश भुगतान
• P1 = अगली अवधि के अंत में स्टॉक की कीमत
• आर = वापसी की आवश्यक दर

डीडीएम मानता है कि निवेशक मुख्य रूप से किसी स्टॉक के मालिक होने से प्राप्त होने वाले लाभांश से चिंतित हैं और स्टॉक का मूल्य सीधे उसके अपेक्षित भविष्य के नकदी प्रवाह से जुड़ा हुआ है।

लाभांश छूट मॉडल के प्रकार

लाभांश छूट मॉडल के विभिन्न रूप हैं जिनका उपयोग निवेशक और विश्लेषक स्टॉक मूल्य का अनुमान लगाने के लिए करते हैं:

1. शून्य वृद्धि मॉडल: यह मानता है कि कंपनी द्वारा भुगतान किया गया लाभांश समय के साथ स्थिर रहेगा, जिसके परिणामस्वरूप स्टॉक मूल्य निर्धारित करने के लिए एक शाश्वत सूत्र तैयार होगा।
2. लगातार विकास मॉडल (गॉर्डन ग्रोथ मॉडल): मानता है कि लाभांश अनिश्चित काल तक स्थिर दर से बढ़ेगा, जिससे स्टॉक मूल्य की गणना करने का एक सरल सूत्र तैयार हो जाएगा।
3. परिवर्तनीय विकास मॉडल: समय के साथ लाभांश की वृद्धि दर में बदलाव की अनुमति देता है, जिससे यह शेयरों के मूल्यांकन के लिए अधिक लचीला मॉडल बन जाता है।

लाभांश छूट मॉडल की सीमाएँ

जबकि डीडीएम स्टॉक मूल्य का अनुमान लगाने के लिए एक उपयोगी उपकरण है, इसकी कुछ सीमाएँ हैं:

• लाभांश को रिटर्न का एकमात्र स्रोत मानता है: मॉडल स्टॉक रिटर्न के अन्य स्रोतों, जैसे पूंजीगत लाभ, को ध्यान में नहीं रखता है।
• सटीक लाभांश पूर्वानुमानों पर निर्भर करता है: डीडीएम की सटीकता भविष्य के लाभांश भुगतान की भविष्यवाणी करने की क्षमता पर निर्भर करती है, जो चुनौतीपूर्ण हो सकती है।
• विकास दर धारणाओं पर निर्भर: विकास दर को शामिल करने वाले मॉडल विकास दर धारणाओं की सटीकता के प्रति संवेदनशील होते हैं, जिससे वे अनिश्चित बाजार स्थितियों में कम विश्वसनीय हो जाते हैं।

लाभांश छूट मॉडल का अनुप्रयोग

डीडीएम का उपयोग आमतौर पर स्थिर नकदी प्रवाह वाली परिपक्व, लाभांश देने वाली कंपनियों के मूल्यांकन में किया जाता है। यह इक्विटी विश्लेषण में एक मौलिक उपकरण है और अक्सर अन्य मूल्यांकन विधियों, जैसे रियायती नकदी प्रवाह (डीसीएफ) विश्लेषण और मूल्य-आय (पी/ई) अनुपात विश्लेषण के साथ प्रयोग किया जाता है।

निष्कर्ष

लाभांश छूट मॉडल किसी स्टॉक के अपेक्षित भविष्य के लाभांश भुगतान के आधार पर उसके आंतरिक मूल्य का अनुमान लगाने के लिए एक मूल्यवान दृष्टिकोण है। हालाँकि इसकी सीमाएँ हैं, लेकिन निवेशकों और विश्लेषकों के लिए व्यवसाय वित्त और मूल्यांकन के क्षेत्र में सूचित निवेश निर्णय लेने के लिए डीडीएम के सिद्धांतों और अनुप्रयोगों को समझना आवश्यक है।